電氣設(shè)備行業(yè)的行業(yè)特征

（一）下游需求較為集中
電氣設(shè)備行業(yè)最重要的特征是下游需求比較集中。國(guó)內(nèi)電力行業(yè)制度較為特殊，電力建設(shè)主要由電網(wǎng)公司主導(dǎo)和統(tǒng)籌，電力建設(shè)投資基本來(lái)自于電網(wǎng)公司的資本開支。電氣設(shè)備行業(yè)作為電網(wǎng)公司的上游產(chǎn)業(yè)，其行業(yè)下游需求集中度較高。目前，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)公司主要包括兩大主體——國(guó)家電網(wǎng)公司（國(guó)網(wǎng)）和南方電網(wǎng)公司（南網(wǎng)），南網(wǎng)主要覆蓋廣東、廣西、云南、貴州、海南等5個(gè)省、自治區(qū)，國(guó)網(wǎng)覆蓋剩下的大部分地區(qū)。因此，一般認(rèn)為國(guó)網(wǎng)是目前國(guó)內(nèi)電氣設(shè)備的投資和建設(shè)主力。

（二）競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局方面，不同細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局差異較大（高電壓等級(jí)的市場(chǎng)集中度高于低電壓等級(jí)，二次設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)集中度高于一次設(shè)備行業(yè)），但整體競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。比如行業(yè)壁壘最高的特高壓環(huán)節(jié)，一般單個(gè)設(shè)備僅幾家廠商參與競(jìng)爭(zhēng)，且以大型國(guó)企為主，而壁壘較低的中壓配網(wǎng)行業(yè)，同一設(shè)備存在數(shù)十家競(jìng)爭(zhēng)廠商，且以民企參與為主。然而，電氣設(shè)備行業(yè)下游采購(gòu)渠道相對(duì)單一，即大部分產(chǎn)品由電網(wǎng)公司進(jìn)行集中招標(biāo)采購(gòu)，電網(wǎng)公司在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)較高話語(yǔ)權(quán)，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，各細(xì)分環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)比較穩(wěn)定。不同市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局往往會(huì)導(dǎo)致不同的毛利率絕對(duì)水平和變化趨勢(shì)，這也直接體現(xiàn)在電氣設(shè)備公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，后面我們?cè)僭敿?xì)介紹。

（三）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受行業(yè)總需求影響較大
電氣設(shè)備企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，很大程度上取決于行業(yè)總需求的變化。具體來(lái)說(shuō)，影響電氣設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)空間的主要因素有用電量增速和電網(wǎng)公司的投資政策變化，其中用電量增速是影響電氣設(shè)備行業(yè)需求的根本原因。當(dāng)用電量增速抬升時(shí)，需要加大相應(yīng)的建設(shè)投資用于輸配電容量的擴(kuò)容建設(shè)，電氣設(shè)備企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也將水漲船高。另一方面，電網(wǎng)建設(shè)與國(guó)家能源結(jié)構(gòu)變革息息相關(guān)，需要宏觀政策引導(dǎo)，相關(guān)投資政策往往也是電氣設(shè)備行業(yè)發(fā)展的直接影響因素。